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1、三年內新能源汽車行業將迎來爆發性增長拐點

如同自動駕駛需要一個商業化落地時間表一樣，新能源汽車也時常面臨何時迎來拐點的“拷問”。近期，小鵬汽車總裁顧宏地在一場論壇上表示，新能源汽車的滲透率有望在未來兩到三年內達到10%，迎來行業爆發性增長的拐點。

據市場調研，新能源汽車的滲透率只有5%，他從個人電腦、智能手機等行業的發展經驗判斷，一般新技術沖擊傳統產品，滲透率達到10%以后會開始高速增長。

業內人士樂于探討拐點預期，盡管他們對拐點的定義不盡相同。此前，蔚來汽車董事長兼CEO李斌也從企業層面提出了類似的概念，他認為蔚來在以今年為始的三年進入“資格賽”階段，即真正接受市場的檢驗，而從2022年開始，整個行業包括蔚來則將進入“淘汰賽”。

2021年或2022年是業內達成共識的、新能源汽車進入拐點的時間節點，那時，中國新能源汽車的補貼基本消失，有部分產業界及投資界人士認為，新能源汽車可以將成本降低到與燃油車持平。

也只有當行業能夠將成本控制在與燃油車相近的水平，新能源汽車制造才會有盈利的可能。近期，在接受21世紀經濟報道市場調查研究員專訪時，寧波民營科技投資有限公司(下稱“甬民投”)執行總裁張楊表示：“造車新勢力盈利還需三年。”張楊曾是新能源汽車企業的投資人，現在仍看好新能源汽車前景。

有意思的是，對于新能源汽車發展的拐點，新創企業、投資機構與傳統車企的看法似乎略有出入。在同一場論壇上，對于新能源汽車發展前景，長安新能源總經理楊大勇則認為，2023-2025年會是新能源汽車爆發性增長的節點。

此前，北汽新能源黨委副書記、新聞發言人連慶鋒也曾表示，業內對新能源汽車成熟時期的節點預計恐怕過于樂觀，他認為，電動車和燃油車的成本到2025年才有望持平。

實際上，從新能源汽車布局的角度看，大部分傳統車企慢于新創企業：當特斯拉已經推出多款車型、升級續航里程并得到市場認可時，很多外資品牌才發布電氣化戰略，然而他們推出全新一代產品的時間，已經排到了2021、2022年左右。

盡管國內企業布局較早，發展較快，但不可否認的是，新能源汽車的高速增長是奠定在政策大力支持的背景下。當前，新能源汽車依賴補貼、銷量增長后勁不足等問題逐漸凸顯，新能源汽車產業是否值得投資以及如何投資成為重新需要思考的問題。

2、新能源汽車“退燒”

對拐點的期待，來自于新能源汽車產業仍處于“燒錢”擴張的階段。理想情況是，用足夠多的資金培養用戶、積累技術、提升銷量，最終降低成本，但實際上這個環節并沒有打通。

在補貼退坡的大背景下，新能源汽車告別高速增長。根據中國汽車工業協會發布數據，2019年9月中國新能源汽車產銷量分別為8.9萬輛和8.0萬輛，同比分別下滑29.9%和34.2%，新能源汽車產銷量自7月份以來上演了“三連降”。累計方面，2019年1-9月中國新能源汽車產銷分別完成88.8萬輛和87.2萬輛，比上年同期分別增長20.9%和20.8%。

補貼退坡的影響超出了行業預期，不少新能源汽車企業今年設定的目標恐怕很難完成。有統計顯示，今年前三個季度，包括比亞迪、北汽新能源、長安新能源、江淮新能源、蔚來等在內的車企，銷量目標平均完成率都在五成以內。

補貼退坡的影響，一方面降低了消費者購買新能源汽車的熱情，另一方面也在無形中增加了車企或經銷商的壓力。21世紀經濟報道市場調查研究員此前在走訪中了解到，盡管今年6月下旬開始執行新的補貼標準，但不少車型并未漲價，這意味著企業彌補了補貼退坡的部分成本。

銷量不振疊加各項支出，新能源汽車當前仍然很難盈利。特別是新創車企，在車型研發、新車上市等階段，都需要大量的資金支持。以在美國上市的蔚來汽車為例，前段時間就因持續巨額虧損而屢上頭條，而蔚來方面也似乎知道市場關注的重點，不時放出融資進展方面的信息。

值得一提的是，新能源汽車產業投資大、周期長，傳統車企也開始引入外部資金，例如長安新能源就曾公開掛牌增資，不過由于種種原因，增資事項最終沒有實施。“現在這個點好像是資本不太關注新能源(汽車)市場，但前些年新能源(汽車)是資本市場的寵兒，那個時候大家特別喜歡它。”長安新能源總經理楊大勇無奈表示。

“熱錢”時代結束，今年新能源汽車領域盡管也有幾次投融資項目，但已經呈現出“退燒”趨勢。小鵬汽車總裁顧宏地總結，一是資本對新能源汽車的投資趨于謹慎;二是融資的聚焦度非常高;三是估值期望更為合理。

這背后說明了兩點，一方面資本仍看好新能源汽車長期發展的前景;另一方面，行業將會有一輪殘酷“洗牌”。“這兩年新能源汽車企業一定會死一大批。”張楊表示，“但能夠堅持下來一定會有很好的結果。”

3、挖掘產業鏈投資機會

隨著新能源汽車產業的發展，其產業鏈上下游也迎來了發展機遇。事實上，上下游的發展與新能源汽車更好地推向市場也是相輔相成的。

“新能源汽車上投資機會非常多，可以投資整車、電池、電驅等。”在楊大勇看來，新能源的成長方興未艾，各種各樣的商業模式層出不窮，給投資帶來了很多機會，“我們做新能源投資應該看到，從生產、營銷、制造到客戶的整個層面。”

張楊認為，在新能源汽車領域，整車制造目前估值仍然偏高，具有較高門檻，但電池、通用性的零部件、為電動車打造的高性能零部件等仍具有不錯的機會。

“車的銷量一旦上來，對電池的需求是巨大的，但是產能建設并不是短期就能建成的。現在可以看到二線梯隊中，很多技術不錯的企業產能基本已經滿了，所以現在有一個窗口期。”張楊表示，“如果現在不投，(二線梯隊)永遠不會進入第一梯隊。”

張楊此前供職于中創海洋股權投資基金有限公司，并主導了中創海洋對游俠汽車的投資。后來基于產業投資的需求，中創海洋孵化了甬民投這個新平臺，仍由張楊負責相關業務。

目前，甬民投在新能源汽車領域的業務主要包含兩塊：一是新能源汽車海外銷售;二是新能源汽車零部件領域。根據市場調查數據顯示，甬民投已與蔚來、威馬、五菱、江淮等形成戰略合作伙伴關系，正協助這些企業完成進入歐洲市場的質量體系認證，為其快速進入歐洲市場奠定基礎。